푸옹남 서점 체인의 인수는 회사가 수십억 달러 규모의 교육 소매 부문에 진출한 첫 사례로, 생산에서 유통까지 가치 사슬을 확장한 것이다.
10억 달러 규모의 놀이터에 합류
문구 대기업 커미션 슬롯 그룹(코드: TLG)이 푸옹남 서점 시스템 인수를 통해 10억 달러 규모의 도서 유통 시장에 진출하며 더 큰 야망을 보이고 있다.
티엔롱은 5월 말 자회사인 딴룩미엔남(Tan Luc Mien Nam Company)의 푸옹남 서점 체인 투자 계획을 승인했다. 이 거래는 약 50개의 서점으로 구성된 시스템의 규모로 인해 출판 및 문화 업계의 주목을 받았는데, 그중 3분의 1 이상이 호치민시에 위치해 있다. 푸옹남은 파하사(Fahasa, 코드: FHS)와 함께 서점 업계의 양대 산맥으로 손꼽힌다.
커미션 슬롯 전략투자 담당 이사인 응우옌딘투는 M&A가 오랫동안 회사의 전략이었다고 밝혔습니다. 푸옹남과의 이번 거래는 여러 측면을 검토하고 투자에 신중한 접근 방식을 취한 후 발표된 첫 번째 주요 거래이다. 푸옹남에 대한 투자를 통해 커미션 슬롯은 수직적 가치 사슬을 확장하고, 이러한 유통 채널을 통해 제품 및 산업에 대한 트렌드와 소비자 수요를 파악하는 데 도움을 받을 수 있다.
이번 거래를 통해 커미션 슬롯은 기존 장난감 및 라이프스타일 매장 시스템인 클레버 월드(Clever World)를 단시간에 효과적인 비용으로 대규모로 확장할 수 있게 되었다. 이는 최근 몇 년간 추진해 온 방향과 일맥상통한다.
회사 경영진은 PNC와의 M&A 계약이 성장 모멘텀을 확보하고 새로운 기회를 열어줄 것으로 기대하고 있다.
이전에 커미션 슬롯의 M&A 계획은 2025년 정기 주주총회에서 이사회에서 "회사는 구체적인 M&A 계획을 가지고 있으며, 계약 체결이 매우 임박했다"고 발표했지만, 구체적인 내용은 공개하지 않았다.
출판 및 유통 시장은 전반적으로 비교적 안정적인 "놀이터"이지만, 그 규모는 최대 수십억 달러에 달한다. Vietdata의 데이터에 따르면, 2023년 전체 시장 총매출은 99조 7천억 동(약 40억 달러)에 달한다. 이 중 파하사(Fahasa), 푸옹남(Phuong Nam), 나남(Nha Nam) 등 출판사의 매출은 4조 동을 기록했다. 나머지 92조 동은 인쇄 부문의 매출로 큰 비중을 차지하며, 나머지 3조 7천억 동은 출판 부문의 매출이다.
볼펜 몇 천 개 팔고 매일 수십억 동 이익
커미션 슬롯은 M&A 전략에 대한 야심 찬 모습을 보여줄 뿐만 아니라, 인상적인 재무 수치를 통해 진정한 잠재력을 보여주고 있으며, 이는 향후 장기적인 성장에 대한 "지지"로 여겨진다.
2024년 재무 보고서에 따르면 커미션 슬롯의 매출은 3조 7,590억 동으로 같은 기간 대비 9% 증가했다. 이 중 수출입 매출은 1조 동 이상, 국내 매출은 2조 7,000억 동 이상을 차지했다.
비용을 공제한 후, 커미션 슬롯의 2024년 세후 이익은 4,610억 동으로 29% 증가하며 사상 최고치를 기록했다. 2024년 커미션 슬롯은 하루 평균 12억 6,000만 동을 "벌어들였다".
이러한 긍정적인 성과를 달성하기 위해 이 브랜드는 현대적인 생산 기술에 집중하고 있다. 2024년 연례 보고서에 따르면, 남커미션 슬롯(Nam Thien Long)과 커미션 슬롯롱탄(Thien Long Long Thanh) 두 공장의 자동화율은 2024년 각각 78.7%와 66.1%였다. 이는 효율성 향상 및 비용 최적화, 경쟁력 강화, 제품 원가 절감에 기여한다.
최근 회사는 올해 1~4개월 동안의 사업 실적을 발표했는데, 순매출은 전년 동기 대비 1.1% 증가한 1조 920억 동을 기록했다. 매출총이익은 4,680억 동을 기록했으며, 안정적인 이익률 42.8%를 기록했다.
회사는 계절적 요인과 유통업체 재고로 인해 1~2월의 침체기를 겪은 후, 3~4월부터 매출이 회복되어 다가오는 성수기에 대한 긍정적인 신호를 보냈다고 밝혔다. 커미션 슬롯은 5~6월 성수기를 앞두고 국내 모든 유통 채널에 충분한 상품을 준비했으며, 새로운 아이덴티티로 매장을 새롭게 단장했다.
수출 시장 점유율 확대
긍정적인 비즈니스 성과는 커미션 슬롯이 수출이 주요 성장 동력으로 여겨지는 국제 시장으로 확장할 수 있는 토대다. 수출 부문에서는 동남아시아, EU, 미국 등 주요 시장에서 시장 점유율을 확대하는 것을 목표로 하고 있다. 또한 TLG는 고부가가치 제품군으로 전환하여 매년 평균 판매 가격을 점진적으로 인상할 계획이다.
커미션 슬롯은 중국 경쟁사에 비해 광범위한 유통망과 국내 시장에 대한 깊은 이해, 베트남 소비자들의 마음속에서 선도적인 위치를 차지하고 있는 브랜드 덕분에 큰 장점을 가지고 있다. 현재 70개 이상의 브랜드가 경쟁하고 있는 상황에서 베트남 소비자의 61%가 TLG 제품을 사용하고 있다.
비엣캡 증권의 최근 보고서에 따르면, 분석팀은 2025년 1분기 이후 수출이 성장률을 회복하여 2025년에도 성장 동력이 될 것으로 예상하고 있습니다. 2025년 1분기 수출 수익(전체 매출의 36%)은 자연재해로 인한 일부 아세안 시장(예: 미얀마, 태국)의 수요 차질로 인해 전년 동기 대비 8% 감소했다. 그러나 비엣캡은 자연재해 영향의 점진적인 감소, 주요 시장의 소비자 지출의 점진적인 개선, TLG의 아세안 시장으로의 지속적인 확장에 힘입어 향후 분기에는 수출 수익이 성장 모멘텀을 회복할 것으로 전망했다.
또한, 매출 총이익률은 TLG의 고마진 제품 전환과 회사의 지속적인 운영 효율성 개선에 힘입어 44.6%를 유지할 것으로 예상된다. 교육 생태계 확장 전략과 인상적인 사업 실적을 바탕으로, 커미션 슬롯은 향후 강력한 성장 잠재력을 보여주고 있다는 평가가 많다. 푸옹남과의 인수합병(M&A)과 수출 모멘텀은 커미션 슬롯의 다음 단계에서 큰 기회를 열어줄 것으로 기대된다.
